進(jìn)入6月之后，市場開始不斷修正對利率和經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。復(fù)蘇與衰退都“不及預(yù)期”，美聯(lián)儲對通脹的容忍度越來越低，市場需要重新選擇方向。而那些頂級機(jī)構(gòu)，比如巴菲特的伯克希爾哈撒韋、西蒙斯的文藝復(fù)興以及達(dá)里奧創(chuàng)立的橋水基金此前都布局了哪些標(biāo)的，變得更有參考意義。

投資組合構(gòu)成的差異突顯了投資策略的多樣性，顯示了一些頂級投資者如何構(gòu)建投資組合。

【資料圖】

伯克希爾哈撒韋公司擁有世界上最知名、最成功的投資組合之一，長期來看其表現(xiàn)顯著優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)。自2013年以來，標(biāo)普500指數(shù)的回報率為195%，而巴菲特和芒格的基金同期增長了260%。

盡管巴菲特以宣揚(yáng)多元化而聞名，但伯克希爾幾乎一半的投資組合都押注了蘋果公司。投資組合的其余部分倒是相當(dāng)多樣化，包括銀行股、可口可樂和卡夫等消費(fèi)必需品，以及石油和天然氣公司。

西蒙斯（Jim Simons）的對沖基金文藝復(fù)興科技（Renaissance Technologies），以其對復(fù)雜數(shù)學(xué)模型和算法的開創(chuàng)性使用而聞名，這開創(chuàng)了量化投資的實(shí)踐。因此，該對沖基金的投資組合呈現(xiàn)出驚人的多元化，該基金最大的持股比例是制藥巨頭諾和諾德2%的股份。

文藝復(fù)興科技的投資組合分為3900多個不同的頭寸，展示了該基金通過算法驅(qū)動的統(tǒng)計套利方法，從各種投資中擠出回報的策略。

達(dá)里奧創(chuàng)立的橋水基金，是為數(shù)不多的能夠預(yù)測并成功應(yīng)對2008年金融危機(jī)的對沖基金之一，這在很大程度上要?dú)w功于其“全天候”戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略旨在通過多元化和資產(chǎn)配置的風(fēng)險對等方法，在所有經(jīng)濟(jì)環(huán)境中表現(xiàn)良好。因此，可以在該基金的持股中看到許多相似之處和“砝碼”。

橋水基金持有新興市場資產(chǎn)，也押注發(fā)達(dá)市場，該基金也是少數(shù)持有黃金ETF股票的基金之一。其他基金投資于黃金特許權(quán)使用費(fèi)公司或礦工（這些公司可能有強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表和業(yè)務(wù)來支持投資），但橋水基金更傾向于直接投資于貴金屬。

斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）最為人所知的是，他曾是索羅斯量子基金（George Soross Quantum Fund）的關(guān)鍵策略師，以及他與杜克斯內(nèi)（Duquesne）的一貫回報記錄，平均年回報率為30%。

德魯肯米勒以其宏觀經(jīng)濟(jì)投資方法而聞名，當(dāng)他有很高的信念時，不怕進(jìn)行獨(dú)特而集中的押注。目前，他投資組合中最大的持股是Coupang股份有限公司，這是韓國最大的在線市場。與Coupang一起，德魯肯米勒將他的基金定位為利用今年的人工智能熱潮，持有英偉達(dá)、微軟和Alphabet等公司的大量股份。

相對于以上4家巨無霸的知名機(jī)構(gòu)，Michael Burry的Scion資產(chǎn)管理公司的資管規(guī)模相對較小，但它的知名度一點(diǎn)也不遜于上述幾家機(jī)構(gòu)，因?yàn)樗谠缙陬A(yù)測2008年金融危機(jī)方面發(fā)揮了作用。

電影《大空頭》的主角Michael Burry最為人所知的是，他積極的空頭押注和整體價值投資方法，尤其是在不良資產(chǎn)方面。Scion資產(chǎn)管理公司的投資組合反映了這一點(diǎn)，因?yàn)榻刂两衲甑谝患径饶?，其持有的大部分銀行股在整個3月份都大幅下跌。

然而，Michael Burry最大的賭注是中國電子商務(wù)公司京東和阿里巴巴，這表明Michael Burry相信今年中國將重新開放消費(fèi)者驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)。

（文章來源：wind）

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