財(cái)聯(lián)社1月19日訊（記者 林堅(jiān)）經(jīng)過兩個(gè)月的征求意見，市場(chǎng)極為關(guān)注的北交所做市交易業(yè)務(wù)細(xì)則以及配套指引正式稿于1月19日“官宣”，并同步實(shí)施。財(cái)聯(lián)社記者注意到，根據(jù)目前進(jìn)展，北交所引入混合交易做市制度有望在兔年春節(jié)后正式落地，并于今年一季度或可正式引入做市商開展報(bào)價(jià)。

圖為北交所發(fā)布實(shí)施做市交易業(yè)務(wù)規(guī)則北交所做市細(xì)則及配套指引對(duì)券商開展北交所股票做市交易業(yè)務(wù)的流程、權(quán)利義務(wù)和監(jiān)督管理等方面予以規(guī)定，于2022年11月18日開始向市場(chǎng)公開征求意見。北交所表示，從意見反饋情況看，市場(chǎng)各方積極支持北交所推出做市制度，總體認(rèn)可規(guī)則內(nèi)容，并就業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)安排積極建言獻(xiàn)策。北交所對(duì)市場(chǎng)意見進(jìn)行了深入分析和廣泛調(diào)研，對(duì)其中合理意見予以充分采納。

(資料圖片僅供參考)

八大看點(diǎn)，涉及做市商資格與監(jiān)管安排

聚焦業(yè)務(wù)細(xì)則最終版與征求意見稿，部分券商做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，二者相差不大。經(jīng)過梳理有如下內(nèi)容值得關(guān)注：

北交所上市公司股票做市交易業(yè)務(wù)，是指符合條件的做市商，按照本細(xì)則規(guī)定和做市協(xié)議約定在上市公司股票競(jìng)價(jià)交易中提供持續(xù)雙向報(bào)價(jià)等流動(dòng)性服務(wù)的業(yè)務(wù)。而北交所會(huì)員經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的，開通北交所做市交易權(quán)限后，可以向北交所備案為特定股票提供做市服務(wù)。

做市商有下列情形之一的，北交所可以取消其做市交易權(quán)限：不再具備上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格；出現(xiàn)嚴(yán)重違法違規(guī)行為；北交所規(guī)定或者做市協(xié)議約定的其他情形。做市商被取消做市交易權(quán)限的，1年內(nèi)不得重新申請(qǐng)開通。

做市商開展做市交易業(yè)務(wù)，可使用自有股票、從中國(guó)證券金融股份有限公司借入的股票或者其他有權(quán)處分的股票。做市商通過參與公開發(fā)行獲取做市股票的，不得使用做市專用證券賬戶參與戰(zhàn)略配售。

做市商通過做市專用證券賬戶持有的上市公司股份原則上應(yīng)當(dāng)不超過上市公司已發(fā)行股份的5%。做市商通過做市專用證券賬戶持有的股份，參照自營(yíng)持有股份，納入證券公司持有同一上市公司股份數(shù)量合并計(jì)算，適用權(quán)益變動(dòng)披露及短線交易等相關(guān)規(guī)定。

做市商買賣雙向各自累計(jì)申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1000股。

北交所會(huì)根據(jù)做市指標(biāo)、做市績(jī)效和監(jiān)管合規(guī)等情況，定期開展做市商評(píng)價(jià)，并向市場(chǎng)公告。

北交所可以根據(jù)做市商做市表現(xiàn)和監(jiān)管需要，對(duì)做市商開展現(xiàn)場(chǎng)或非現(xiàn)場(chǎng)檢查，做市商應(yīng)當(dāng)積極配合，如實(shí)提供相關(guān)材料和說明。

做市商主動(dòng)申請(qǐng)退出為特定股票做市的，退出后6個(gè)月內(nèi)不得重新申請(qǐng)為同一只股票做市；做市商主動(dòng)申請(qǐng)退出為所有股票做市的，退出后1年內(nèi)不得重新申請(qǐng)為北交所任一股票做市。

做市商評(píng)級(jí)與違法違規(guī)行為深度掛鉤

整體來看，修訂后的做市細(xì)則共五章、三十四條，主要內(nèi)容包括三個(gè)方面：

一是明確做市服務(wù)申請(qǐng)與終止。北交所對(duì)做市商實(shí)行交易權(quán)限管理，取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的會(huì)員在開通做市交易權(quán)限后，可以備案為特定股票做市。同時(shí)，鼓勵(lì)保薦機(jī)構(gòu)為其保薦股票提供做市服務(wù)。

二是明確做市商權(quán)利與義務(wù)。做市商應(yīng)當(dāng)向市場(chǎng)持續(xù)提供符合價(jià)差和數(shù)量要求的雙向報(bào)價(jià)。北交所將對(duì)做市商做市交易業(yè)務(wù)開展情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)積極展業(yè)的做市商給予適當(dāng)激勵(lì)。

三是明確做市商監(jiān)督管理要求。做市商應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險(xiǎn)防范與業(yè)務(wù)隔離制度、異常交易監(jiān)控機(jī)制，不得實(shí)施異常交易行為，確保業(yè)務(wù)合規(guī)有序開展。

而修訂后的做市指引共九章、六十條，主要在做市細(xì)則相關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上對(duì)做市商開展北交所股票做市交易業(yè)務(wù)的流程、做市商監(jiān)督管理要求和評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制安排、做市商內(nèi)部管理要求等進(jìn)行了進(jìn)一步細(xì)化。

值得一提的是，上述指引中提到，北交所對(duì)做市商季度評(píng)價(jià)采用評(píng)分制。評(píng)分項(xiàng)包括得分項(xiàng)與減分項(xiàng)，得分項(xiàng)分值減去減分項(xiàng)分值為做市商季度評(píng)價(jià)得分。得分項(xiàng)分值減去減分項(xiàng)分值為負(fù)的，記為0分。做市商因開展做市交易業(yè)務(wù)出現(xiàn)違法違規(guī)行為被北交所采取紀(jì)律處分，或被證監(jiān)會(huì)采取行政監(jiān)管措施或行政處罰的，季度評(píng)價(jià)記為0分。

季度評(píng)價(jià)期內(nèi)，做市商因開展做市交易業(yè)務(wù)出現(xiàn)違法違規(guī)行為被北交所采取自律監(jiān)管措施的，按以下原則計(jì)算監(jiān)管指標(biāo)扣分值：

被采取口頭警示、監(jiān)管關(guān)注、約見談話、要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施的，每次扣10分；

被采取出具警示函、限期改正、暫停證券賬戶交易的自律監(jiān)管措施的，每次扣30分；

被采取限制證券賬戶交易、暫停受理或辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管措施的，每次扣50分。

受訪人士稱，北交所做市制度帶動(dòng)北交所二級(jí)市場(chǎng)向好。一方面，業(yè)務(wù)開展前，做市商會(huì)通過二級(jí)市場(chǎng)獲取一定量的庫存股作為安全墊，此舉將為市場(chǎng)注入增量資金，粗略估計(jì)或有近億元的凈資金流入。

另一方面，預(yù)計(jì)未來北交所混合交易制度正式施行可為市場(chǎng)持續(xù)注入流動(dòng)性?？苿?chuàng)板于2022年下半年引入做市制度，從其實(shí)踐效果看，混合交易制度推出后，市場(chǎng)流動(dòng)性水平進(jìn)一步提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板做市股票首月成交金額合計(jì)增長(zhǎng)約150億元，換手率水平也有所上升。

北交所表示，本次規(guī)則正式發(fā)布后，將在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，進(jìn)一步推動(dòng)各市場(chǎng)參與者完成技術(shù)改造，同時(shí)組織適格會(huì)員開展包括權(quán)限申請(qǐng)、股票備案等業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作，全力保障做市業(yè)務(wù)平穩(wěn)落地。待全部準(zhǔn)備工作就緒后，將另行公告，啟動(dòng)做市交易。

新三板做市商暫無緣北交所

北交所表示，北交所做市采用在單一證券交易中實(shí)施競(jìng)價(jià)與做市并行的混合交易制度，相關(guān)做市交易模式在國(guó)際證券市場(chǎng)中有著豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。北交所在競(jìng)價(jià)交易的基礎(chǔ)上引入做市商實(shí)行混合交易制度，有助于增加市場(chǎng)訂單深度，提升市場(chǎng)穩(wěn)定性，縮小市場(chǎng)買賣價(jià)差，降低投資者交易成本，引入增量資金，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，服務(wù)市場(chǎng)高質(zhì)量擴(kuò)容。

截至目前，北交所已于1月14日組織市場(chǎng)參與各方順利完成第一次全網(wǎng)測(cè)試，后續(xù)擬于2月4日組織開展第二次全網(wǎng)測(cè)試。可以說，北交所做市“開閘”愈發(fā)臨近，而在當(dāng)前，市場(chǎng)頗為關(guān)心首批北交所做市商名單。

記者注意到，證監(jiān)會(huì)在《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》對(duì)科創(chuàng)板做市商條件進(jìn)行了明確，同時(shí)可適用北交所做市。這意味著，北交所做市商名單大致輪廓已經(jīng)浮現(xiàn)。目前，科創(chuàng)板做市商分別為申萬宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財(cái)通證券、國(guó)信證券、國(guó)金證券、中信證券、招商證券、興業(yè)證券、東吳證券、浙商證券、國(guó)泰君安等14家，還有券商正在辦理審批流程。

據(jù)記者進(jìn)一步了解，北交所目前正針對(duì)適格券商開展全面動(dòng)員，而15家已取得證監(jiān)會(huì)做市資格的券商幾乎全部表示擬參與北交所首批做市。有業(yè)界人士預(yù)測(cè)，北交所首批做市標(biāo)的約在50只，頭部股票做市商可能會(huì)達(dá)到四五家，多數(shù)股票做市商一兩家。

值得一提的是，自從北交所做市細(xì)則及配套指引征求意見稿發(fā)出后，便有業(yè)界人士呼吁做市商可有條件地將新三板做市商納入進(jìn)來。數(shù)據(jù)顯示，新三板做市商共有68家，按此計(jì)算，預(yù)計(jì)還有超50家新三板券商暫不能參與北交所做市。

有業(yè)界人士近日在受訪時(shí)提到，目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的做市商基本都是伴隨股轉(zhuǎn)和北交所一路共同成長(zhǎng)的，為市場(chǎng)發(fā)展做出了中介機(jī)構(gòu)應(yīng)有的貢獻(xiàn)，同時(shí)股轉(zhuǎn)和北交所也培育了一批走特色發(fā)展道路的券商。因此建議允許目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市商平移到北交所，自動(dòng)獲得北交所的做市業(yè)務(wù)資格。

記者留意到，北交所方面后續(xù)還會(huì)積極推進(jìn)做市商擴(kuò)容，為二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)引入新生交投力量。

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