財聯(lián)社1月30日訊（記者 周曉雅）兔年A股市場首個交易日，“開門紅”行情再現(xiàn)。今日大盤高開后震蕩走弱，截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指收漲超1%，滬指和深成指分別收漲0.14%、0.98%。漲勢回落，“高開低走，祖?zhèn)骷寄堋?，兔年首個交易日的A股走勢再遭調(diào)侃。但北向資金的大幅流動備受市場關(guān)注，隨著交投的活躍，新一輪行情將輪動至哪些板塊？

作為基金市場的重要“買手”，多只FOF基金在四季報中披露了對今年一季度市場整體的看法和布局。在他們看來，今年整體機遇大于風(fēng)險，無論是宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)抬升，還是企業(yè)盈利、市場估值，多位基金經(jīng)理都有較好的預(yù)期，但不確定性仍然存在。

具體到風(fēng)格的研判，部分基金經(jīng)理談到，春節(jié)前后一般都是明顯的風(fēng)格切換窗口，風(fēng)格有望從大盤風(fēng)格占優(yōu)，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹行〕砷L風(fēng)格。不過，均衡性仍是不少FOF基金經(jīng)理的配置關(guān)鍵詞。

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從FOF的整體持倉來看，招商證券研報表示，截至去年末，F(xiàn)OF外部重倉規(guī)模和次數(shù)均靠前的產(chǎn)品為萬民遠管理的融通健康產(chǎn)業(yè)，外部重倉規(guī)模為5.78億元，外部重倉次數(shù)為24次;重倉的主動權(quán)益基金中，融通健康產(chǎn)業(yè)、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先的四季度收益相對較高，分別為16.82%和9.60%。與存量FOF三季度重倉的基金相比，四季度重倉增持規(guī)模和次數(shù)較多的主動權(quán)益基金為融通健康產(chǎn)業(yè)、華商新趨勢優(yōu)選、中庚小盤價值等。

機遇大于風(fēng)險

整體來看，多位基金經(jīng)理對2023年的市場持較樂觀態(tài)度。蔡錚在交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年2022年四季報談到，A股進入了觀望窗口期，前期演繹的“強預(yù)期，弱現(xiàn)實”邏輯已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變。當前權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于性價比較高的位置，下行空間較為有限，后續(xù)隨著市場對主要城市疫情達峰的預(yù)期升溫，市場可能會迎來修復(fù)行情。

劉兵認為，當前主要市場指數(shù)估值處于歷史低位，隨著一系列積極政策落地及經(jīng)濟基本面預(yù)期改善背景下，權(quán)益市場整體機遇大于風(fēng)險。

他在交銀招享一年持有的2022年四季報提到，展望2023年一季度，經(jīng)濟修復(fù)受疫情擾動和出口回落影響短期內(nèi)依然承壓，隨著疫情影響逐步減弱、地產(chǎn)有望低位企穩(wěn)，疊加海外經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大，增長的主要動能或?qū)⑥D(zhuǎn)為內(nèi)需，需重點關(guān)注地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏和消費反彈情況。

陳文揚在東方紅欣和平衡配置兩年持有2022年四季報談到，隨著居民工作生活逐步恢復(fù)正常，2023年經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的預(yù)期抬升，2023年市場行情值得期待。

“目前，海外預(yù)期衰退、資金開始涌入港股等國內(nèi)資產(chǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)強，我們預(yù)計2023年國內(nèi)權(quán)益市場偏暖，結(jié)構(gòu)性機會較2022年更為豐富，權(quán)益類基金實現(xiàn)回報的概率更高。”他說。

國泰君安君得益三個月持有的2022年四季報也提及，展望2023年的市場，在經(jīng)歷了一定的調(diào)整之后，市場的估值優(yōu)勢更加凸顯，新的機遇正在不斷的孕育中。

短期來看，高琛、丁一戈、李少君等三位基金經(jīng)理在該四季報提到，雖然還存在一些不確定性，但最壞的時間或許已經(jīng)過去，不必過于悲觀，當前的價格已較為充分地反映了各種悲觀預(yù)期。隨著近期支持經(jīng)濟發(fā)展的政策陸續(xù)出臺，2023年的宏觀經(jīng)濟將會有非常大的復(fù)蘇潛力，企業(yè)的盈利也有望改善。

市場機會在哪里？

盤面上，今日新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈集體走強，今飛凱達、文燦股份、旭升股份、拓普集團等超20股漲停。人工智能概念股開盤大漲。軍工股震蕩走高，教育股午后走強。消費、醫(yī)藥股陷入調(diào)整，其中影視股早盤一度跳水大跌。

表現(xiàn)分化的行情下，哪些板塊會站上投資風(fēng)口？林國懷在興證全球優(yōu)選平衡三個月持有的2022年四季報提到，組合風(fēng)格上，該基金目前權(quán)益部分依然保持略超配價值風(fēng)格，但隨著成長股的大幅調(diào)整，未來組合中將繼續(xù)加大對于成長型基金的占比。

保持一貫的“略偏左側(cè)”和“適度均衡”的配置策略，他通過積極挖掘市場上相對收益和絕對收益的投資機會不斷增厚組合收益，通過“多資產(chǎn)、多策略”的方式來平滑組合波動，努力將該基金呈現(xiàn)為“相對穩(wěn)定的‘貝塔’和相對確定的‘阿爾法’特征”。

劉兵認為，配置上，在經(jīng)濟預(yù)期較為強勁但尚未兌現(xiàn)、政策仍在加碼時，可關(guān)注價值板塊。伴隨經(jīng)濟復(fù)蘇確認，市場風(fēng)險偏好有所回升時，成長風(fēng)格或具有更大的向上彈性。

“風(fēng)格方面，春節(jié)前后一般都是明顯的風(fēng)格切換窗口?！弊鳛槿A夏優(yōu)選配置的基金經(jīng)理，李曉易在該基金四季報談到，A股在開年之后有望迎來更加強勢的表現(xiàn)。風(fēng)格有望從交易經(jīng)濟和消費復(fù)蘇大盤風(fēng)格占優(yōu)，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰卓苿?chuàng)板業(yè)績觸底改善、政策加碼的中小成長風(fēng)格。

國泰君安君得益三個月持有的2022四季報顯示，在行業(yè)配置方面，有幾條線索值得重點關(guān)注：一是，內(nèi)需和外需收斂的背景下，外需仍具備需求韌性；二是，在“擴大內(nèi)需戰(zhàn)略”的推動下，內(nèi)需相關(guān)標的是重點投資方向。比如，受益于政府開支擴張的信創(chuàng)、軍工、基建，以及受益進口替代的半導(dǎo)體。

此外，高景氣、高增速的新興行業(yè)，比如光伏、新能源車等，仍是置信度最高的投資方向之一。

于善輝和蘇辛在民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年2022年四季報提到，由于過去四季度該基金以成長領(lǐng)域為配置重點，因此表現(xiàn)欠佳，根本原因是他們對疫情政策調(diào)整的應(yīng)對不足。

“往后看，考慮到明年大概率內(nèi)需會有修復(fù)，而能夠提供內(nèi)需修復(fù)彈性最大的領(lǐng)域我們認為一是消費，二是制造業(yè)投資?！彼麄冋J為，在合適的時點增加對于消費的配置是有必要的，同時滿足“安全”需要的產(chǎn)業(yè)政策方向也是值得關(guān)注的。

值得注意的是，他們分析，一旦經(jīng)濟復(fù)蘇開始從預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實，利率的繼續(xù)上行也將難以避免，屆時對于某些成長領(lǐng)域可能還會產(chǎn)生一定壓制。不過，這種壓制是階段性的，本質(zhì)是經(jīng)濟復(fù)蘇階段位置所導(dǎo)致的，即復(fù)蘇初期傳統(tǒng)領(lǐng)域直接受益。而當復(fù)蘇轉(zhuǎn)為繁榮，一些成長領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)高速發(fā)展。

從配置來看，均衡性仍將是他們組合配置的關(guān)鍵詞?！翱紤]到復(fù)蘇進度的不確定性，因此雖然能預(yù)計不同領(lǐng)域?qū)⑹芸赜趶?fù)蘇進程的先后，但我們認為仍然需要保持組合的均衡性，因為一旦復(fù)蘇進度弱于預(yù)期，邊際資金又將會在成長和價值間進行騰挪。既然市場將整體向好，同時現(xiàn)實和預(yù)期又會促使波動不可避免，那么盡量避免進行單邊押注或許是之后更好的選擇。”

關(guān)鍵詞 高開低走