近期港股受內(nèi)外因素共同影響而出現(xiàn)明顯調(diào)整，2月8日，港股延續(xù)下跌趨勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周恒生指數(shù)累計(jì)下跌4.5%，此前受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的板塊多數(shù)出現(xiàn)明顯回調(diào)，其中保險(xiǎn)和地產(chǎn)板塊表現(xiàn)不佳，分別下跌9.0%和7.8%，而信息技術(shù)和電信板塊表現(xiàn)相對穩(wěn)定，跌幅僅為0.1%和0.3%。資金面上看，南向資金出現(xiàn)歷史第5大周度流出;外圍環(huán)境看，強(qiáng)勁的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元和美債利率也再度走高。

【資料圖】

對此，國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，港股經(jīng)歷“開門紅”后，近期出現(xiàn)明顯調(diào)整?；卣{(diào)的原因既有預(yù)期兌現(xiàn)后的獲利了結(jié)情緒，也包括近期部分事件對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好造成負(fù)面影響。但該行認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的趨勢延續(xù)，后續(xù)將帶動港股企業(yè)盈利出現(xiàn)明顯上修，同時(shí)海外流動性復(fù)蘇交易仍在進(jìn)行中，指數(shù)估值有望修復(fù)至2022年初時(shí)的水平。催化劑是國內(nèi)社融放量以及海外美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向，時(shí)點(diǎn)可能在二季度前后。

對于后市，創(chuàng)金合信港股通成長基金經(jīng)理李志武認(rèn)為，從中長期看，未來港股有幾個(gè)方向值得特別關(guān)注。第一個(gè)是以創(chuàng)新藥為代表的生物醫(yī)藥類公司。第二個(gè)是與國家轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略相適應(yīng)的方向，會細(xì)分為很多行業(yè)，如信創(chuàng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等。第三個(gè)是以國家安全為代表的投資機(jī)會，如與能源安全、信息安全、必要的戰(zhàn)略物質(zhì)安全相關(guān)的領(lǐng)域。李志武表示，這些都是未來一段比較長的時(shí)間內(nèi)，我國需要補(bǔ)足的行業(yè)、板塊、技術(shù)方向。

中金認(rèn)為，當(dāng)前市場的盤整更多是反彈過程中的暫歇、而并非趨勢逆轉(zhuǎn)。盡管反彈過程中可能存在獲利回吐式的波動，但其認(rèn)為港股市場仍有上漲空間。

中金判斷，市場的反彈節(jié)奏類似于“三層臺階”，當(dāng)前處于第二層臺階：第一步是風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，11月以來反彈基本已經(jīng)完成;第二步是美債利率下行推動估值進(jìn)一步修復(fù)(目前正在持續(xù)進(jìn)行中);第三步是今年二季度后企業(yè)盈利或?qū)⑼苿邮袌龇磸?具體將取決于為拉動消費(fèi)和地產(chǎn)行業(yè)，政策方面的支持力度)。配置策略上，除了受益于利好政策的消費(fèi)和地產(chǎn)外，建議投資者關(guān)注預(yù)期反轉(zhuǎn)修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療保健，以及高景氣的科技軟硬件等三個(gè)方向。

國信證券在研報(bào)中指出，港股連續(xù)三個(gè)月的上行之后，短線進(jìn)入到調(diào)整階段，目前呈現(xiàn)的是一種從高到低切換的格局?；ヂ?lián)網(wǎng)整體雖然漲幅較高，但是由于它們四季報(bào)、一季報(bào)展望都是正面的，相較其他行業(yè)更為確定，且股價(jià)尚未回到俄烏沖突之前的位置，依然可以堅(jiān)定持有。

此外，國信證券認(rèn)為未來港股的投資機(jī)會存在于幾個(gè)方面：

1、從反彈幅度看：計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)、建筑材料、鋼鐵、電子、汽車、家用電器、美容護(hù)理、機(jī)械設(shè)備等中游行業(yè)尚未有超越指數(shù)的漲幅，這些板塊補(bǔ)漲的概率更高;

2、從估值看，周期類上游(煤炭、石油石化、有色金屬)的估值較高;地產(chǎn)鏈中的建筑材料、鋼鐵、地產(chǎn)、銀行估值較低;中游制造的電子、計(jì)算機(jī)、家電、汽車較低;

3、從股息率與分紅看，港股中大量的高分紅公司，該指標(biāo)可以結(jié)合反彈幅度與估值共同分析;

4、從2022年以來，公司董事、非董事對公司進(jìn)行了增持，以及企業(yè)也回購了股票，將倒掛的公司(目前股價(jià)低于增持或者回購價(jià)格)列示出來，以便投資者尋找機(jī)會。

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